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国内棉价显然已上新台阶

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1评论 2019-07-16 22:11:35 来源:期货日报 账户深套?试试这四个方法

  5月中旬,借助新疆天气的“东风”,郑棉一举突破近一年半之久的振荡区间,主力合约四个交易日里连创两个涨停。本周二,美棉和郑棉双双封涨停,ICE主力合约突破90美分/磅,郑棉主力也超越19000元/吨并在次日创下近四年以来新高。郑棉大涨固然有天气因素,但主要原因还在于基本面改善,加之短期天气利多因素被放大,使得郑棉涨势来得既快又猛。

  基本面长期看涨

  在很长一段时间里,国储棉花存量对市场造成巨大压力。然而,这一现象在今年有所改变。经过前两个年度的大量轮出,在本年度轮出前,国储库存已经下降到520万吨左右,较最高峰时期下降一半之多。美国农业部报告显示,本年度中国棉花产需缺口272万吨,基本上由进口棉和国储棉补充。近两年,由于国储棉的比较价格优势,其轮出量大于实际需求量。在轮出期间,企业往往会囤一定数量的储备棉以备轮储结束后使用。我们预计本轮储备棉轮出结束后,储备棉存量将触及300万吨的“安全线”,对下一年度国内棉花价格的调节作用将大大降低。

  美国农业部5月报告显示,2018/2019年度中国供给缺口再次扩大至315万吨。长江和黄河流域棉花种植面积下降,正在向新疆集中。2017年,新疆产区产量约占全国总产量的75%。受制于新疆的自然条件,棉花种植面积难有明显增幅。未来两三年内,全国棉花种植面积不会有明显变化。按照当前的供给格局(进口量不增加),2019/2020年度国内将出现实质性供给缺口。如此推算,下一年度中国增加进口的概率非常大,从而对全球棉价有一定支撑。

  现货市场持续“高温”

  国内现货价格涨势明显。328棉花指数进入5月开始止跌回升,截至本周四的涨幅为1210元/吨,其中,仅5月16日以来上涨幅度高达1118元/吨,贡献了5月份 92%的涨幅。

  除却第一周成交率较高之外,储备棉轮出一直处于不温不火状态,最低迷时成交率甚至低于40%。然而,随着郑棉价格大涨,储备棉竞拍热度直线上升。上周以来,储备棉挂牌资源中疆棉占比持续增加,但依然未能使竞拍降温——地产棉100%成交,平均加价幅度最高达1327元/吨。同时,新棉销售进度继续加快,与上一年度的差距明显缩小。

  后期重点关注天气因素

  目前距离储备棉抛储结束至少还有3个月,按照当前100%的成交率、8月底结束抛储计算,本轮储备棉轮储成交量约268万吨,与2016年轮出量相当。如果今后的成交率一直维持100%,那么,在新棉上市之初,储备棉轮出显然会减缓新棉的销售进度,出现类似2017年的情况,这将对新棉价格造成明显压力。如果成交率回落,那么,抛储期间的棉花价格将难有明显涨幅。

  本轮郑棉上涨由天气因素引发。目前属于棉花生长早期,天气好转后还可以再进行补种,后期天气才是关键,现阶段很难判断天气因素对棉花产量产生多大影响。不过,恶劣天气无疑增加了棉花的种植成本,今后也会是国内棉花市场的炒作热点。

  总之,国内供需基本面的转变是市场借由天气发力的根本所在,经过本轮上涨,国内棉价显然已上新台阶。但我们也应该看到现阶段国内供给充足的局面,尤其是在距离抛储结束至少还有3个月的时间。 (作者单位:弘业期货

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